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城投平台及所在区域解析：新疆自治区城投分析深度报告（下）

新疆自治区城投债券余额不大，债券发行期数较少,信用评級偏低,区域市场认可度一般。分区域来看，自治区级和乌鲁木齐市城投平台债券规模较大，其余平台较小。全区城投平台私募债占比尚可，乌鲁木齐市平台私募債規模较大、昌吉州平台私募债占比较高,建议关注信息披露情况。城投债到期偿付压力尚可，考虑回售的情况下，未来两年偿債压力将有所增加。从信用利差来看，2018年7月以来新疆自治区城投债利差走势分化，中高等级已经显著下行，但低等級堿投債信用利差维持高位震荡;由于新疆自治区低等级平台、新发债平台数量较多，市场认可度一般，可能有一定流动性溢价挖掘空间,但需警惕低等级平台估值风险。

新疆自治区(含兵团)堿投1平台数量、债券余额排名全国中游，主体评级以AA为主，AAA平台数量较少,全区仅乌鲁木齐城投一-家。截至2019年11月06日，新疆自治区城投平台存量债余额为1209.4亿元，城投債余额排名全国31个省级单位第16位，期数排名第15位，规模总体不大。涉及主要城投债174只，发行主体44家。从发行人最新的主体评级来看，以低等级为主, AA级占大多数,共31家，占71%; AA+级主体12家，占27%; AAA級主体仅有1家，为乌鲁木齐城市建设投资(集团)有限公司。

域投债存量区域分布中，乌鲁木齐市规模较大，占比较高。新疆自治区级平台共5家，存量债券余额194.1亿元，占比不高:兵团各师共9家平台，债券余额合计173.5亿元，略少于自治区本级平台债券余额。地级行政区(包括下属区县、经开区)城投债存量余额中，乌鲁木齐市领跑全区，城投平台数量达9家，存量债券余额459.8亿元，余额占全自治区比重达到38.0%。伊犁州直属区县(简称伊犁州州直).阿克苏地区、昌吉州分别有4家、3家、2家城投平台，存量债券余额分别为122.4亿元、67.6亿元和57.5亿元。除上述地区外，其余各地市州城投平台数量较少，每个地区仅有1-2家平台，且存量债券余额均少于50亿元。

兵团各师拆分来看，仅第四师、第十二师所属平台债券余额较大，其余各师平台债券余额较小。第四师、第十二师平台存量债券余额在50亿元左右。各有1家城投平台:其余5个师城投平台债券余额少于20亿元。

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