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华创债券信用观察月报：9月新增一家违约主体，违约率均略有上升

违约率统计: 9月新增1家违约主体，相比8月违约率略有上升，民营企业违约率仍高于全部主体违约率。9月新增了1家违约主体，为三鼎控股集团有限公司(以下简称“三鼎控股”或“公司”) 。

违约债券统计: 9月新增25只违约债券，“17 三鼎01”和“17三鼎02”的发行人三鼎控股集团有限公司(以下简称“三鼎控股”或“公司”)为首次违约，系民营企业。违约的25只债券中，有8只私募债，7只一般公司债，6只一般中期票据，3只定向工具和1只一般短期融资券。除中国华阳经贸集团有限公司、沈阳机床(集团)有限责任公司为国企，凯迪生态环境科技股份有限公司为公众企企，其余均为民营企业.仅上海华信国际集团有限公司的发行时主体评级为AAA,其余均为AA或AA+。

本月热点信用事件——吉林交授永续债未赎回事件。吉林交投此次永续债不行使回售权,从内因角度来看，受到了自身连年大额亏损、委贷遇到大额不良、其他应收款资金占用严重等因素的影响，且可能由主要领导职务违法问题导致;从外因角度来看，与中诚信下调言林交投评级、再融资成本大幅上升、债券借新还旧困难加大高度相关。

本月新增违约主体——三鼎控股:公司股权较为集中，“内部人控制” 问题较为严重;对外投资激进与分散，且投资活动现金流净流出较为严重，导致流动性风险;短期债务集中，受限资产较大，面临较大集中兑付压力，偿债能力很弱:股权质押比率较高，难以变现缓解流动性压力。

风险提示:中低评级主体融资困难环境短期仍难改善，再融資风险加剧。

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