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半导体行业观察系列十八：AMD，Q3业绩符合预期，全年展望乐观

核心观点:

●AMD披露FY2019Q3业绩，符合公司前次预期与市场预期

AMD (超威半导体)发布FY2019 Q3 ( Ended 2019/9/29，下同)业绩，实现营收18.01亿美元(符合前期指引与Bloomberg一致预期)，同比增9%，环比增18%。Q3实现Non-GAAP运营利润率10%，同比上升1个百分点，略低于Bloomberg一致预期。公司Q3 Non-GAAP EPS 0.18美元，同比增38%，达到近两年单季度EPS最高值。整体来看，公司19Q3业绩符合公司前次业绩指引以及市场预期。

●计算和图形部门业绩提升，企业、嵌入式和半定制部门业绩下滑

(1)19Q3公司计算和图形部门业务营收12.76亿美元，同比和环比增36%，这主要是由于下游客户对Ryzen台式机和笔记本处理器的需求推动了单位出货量和ASP的大幅增长。其中，GPU方面的同比增长主要源于新产品需求强劲而带来的更高的渠道销量;环比减少主要源于更多的移动设备销售而數据中心部分环比有所下滑。(2)企业、嵌入式和半定制部门业务营收5.25亿美元，同比降27%，环比降11%，这主要由Semi Custom 销售额的下降所导致，因为市场在等待索尼和微软的下一代基于AMD的游戏机。但在服务器方面，第二代EPYC处理器的强劲需求推动了单位出货量和收入的连续增长超过50%，电脑厂商也推出了基于AMD的产品。

●2019Q4及全年展望:收入稳健增长，上调利润率预期

公司预计全年营收中等偏上个位数水平增长，与前次预计持平，毛利率约为43%，运营利润率为31%，均比前次预期提高1个百分点。其中，公司预期2019Q4实现营收约为21亿美元，上下浮动5,000万美元，以中值计算同比增长约48%，环比增长约17%。Non-GAAP 的毛利率约为44%随着季节性旺季的到来，预计Ryzen. EPYC和Radeon处理器销售的增长率将带动环同比增长，而半定制处理器收入将进一步疲软。

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