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化工行业2019年三季报前瞻：多家公司业绩预喜，利润向行业中下游传导

油价震荡加剧，下游需求持续低迷

原油价格震荡加剧，中枢价格同比回落。截至2019年10月11日，WTI均价为56.9美元桶，同比下降15.25%，波动范围为46.5466.60 美元桶;布伦特均价64.48美元桶，同比下降11.96%，波动范围54.91-74.57美元/桶。2019 年一季度，在中美贸易摩擦短暂缓和之际，国际油价从2018年年底的低位开始逐步回升。三季度以来，受中东地缘政治事件影响，油价波动加大，尤其是沙特产涵设施遇袭事件一度将油价迅速推高，但随着事件平息油价又再次回落，这也凸显出当前影响油价的核心逻辑仍然是供需基本面，尤其是需求不振的影响继续压制油价向上突破。全球主要机构对经济增长展望负面，纷纷下调预期。10月15日，IMF对2019年全球经济增速的展望再一次下调0.2个百分点至3%，为2008年金融危机以来的最低水平。

下游行业依然普遍低迷，仅汽车行业略有企稳。从汽车产销情况看，自2018年6月份开始出现同比负增长，并在2019年5月出现同比跌幅扩大。6月份产量、销量的下降速度开始减缓，逐步呈现出边际改善的苗头。“房住不炒” 的政策得到了坚定落实，自2018年8月开始房地产销售面积持续同比减少，这也是2015年以来的第一次，且房地产开工面积增速也持续回落。三季度以来，受库存累积的影响，房地产开工面积增速继续下滑;受基数影响，销售面积同比与去年同期相当。从纺织服装行业的情况看，自2018年初开始行业便来见有显著增长，整体走势趋平。三季度以来，纺织业的工业增加值仍未见明显改善,8月份接近零增长。受环保督查、贸易战等因素的影响,农药行业产量、出口量从2017年开始持续下降。2019 年以来，在国外企业补库存的影响下，以及环保监管出现边际放松，行业产量、出口量增速止跌企稳。

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