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2019三季报盈利跟踪专题：主板环比增速转负，创业板环比大增

核心观点

截止2019年10月31日，A 股上市公司的2019年三季报已披露完毕。全部A股2019年三季报实现净利润同比增速6.73%, 剔除银行，石油石化后，2019年三季报实现净利润同比增速8.58%。

■主板业绩环比增速转负，创业板业绩环比增速大涨:分板块看，主板从17年四季度以来业绩持续下滑，2018年年报净利润同比增速降至最低点3.01%，19 年一季度回升至11.32%， 今年三季度降至7.43%;中小板从2016年底逐渐回落，增速从30%以上的水平降至个位数，到2018年年报-32.01%至最低值，随后逐季提升至2.45%;创业板18年一季度爆发增长县花一现，18年年报业绩增速低至-69.33%，19年一季度回升至-14.76%，二季度持续亏损，降幅扩大至-21.29%，三季度环比大增后降幅回升至-5.88%.剔除温氏股份，创业板2018年年报净利润同比增速为-71.45%，而2019年一季度增速为-8.41%，二季度为-22.46%，三季度为-9.74%。

■上游周期行业增长已难持续，必选消费类业绩维持稳定，关注金融板块、5G产业链及计算机自主替代板块等相关业绩兑现:

全部A股上市公司中，按行业性质和利润贡献从高到低分类，除综合外，共可分为金融业、消费行业。上游工业。地产业、中游制造业。TMT行业和交运行业。其中，金融业占比最高，达52.67% (按2019年三季报数据统计),超过全部A股的一半利润由金融行业贡献。

银行业

银行业净利润占金融业总体的78.9%左右，银行业利润的上升是金融板块净利润增速回升的主要原因。银行业利润大部分来源于传统业务，即存贷款利息差额，因此银行业的利润率与净息差指标存在较强的相关性。三季度，五大行中，农行净息差大幅提升，工行、交行净息差均小幅下滑。

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