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2019三季报分析之一：业绩下行，研发费用率大幅提升

全A收入及业绩全面下行

全A非金融2019Q3营业收入增速为8.07%，较2019Q2下降1.50%。中小板2019Q3营业收入增速为6.67%，较2019Q2下降0.51%;创业板剔除温氏乐视宁德坚瑞光线2019Q3营业收入增速为8.98%，较2019Q2下降1.38%。

全部A股非金融2019Q3净利润增速为-2.03%，下降0.24%;中小板净利润增速为4.63%，回升6.57%;创业板剔除温氏乐视宁德坚瑞光线的净利润增速为6.92%，下降0.48%。

大盘股的代表沪深300的营业收入增速为10.79%， 下降1.80%;中盘股的代表中证500的营业收入增速为6.86%，下降2.03%;大中盘股整体的代表中证800的营业收入增速为10.05%，下降1.86%;长尾小盘股的营业收入增速为4.97%，回升0.73%，主要是低基数带来。

沪深300的净利润增速为10.75%，下滑0.29%;中证500的净利润增速为-8.21%，下滑4.40%;中证800净利润增速为8.54%，下滑0.81%;长尾小盘股的净利润增速为-6.93%，回升5.10%，也是低基数带来。

经营性现金流继续恶化，研发费用率大幅提升

沪深300.中证500以及中证800的2019Q3毛利率(TTM) 分别为18.9%，22.2%和19.6%，沪深300下滑，中证500和中证800回升

沪深300的ROE( TTM)为10.23%，下滑0.24%;中证500为5.97%，下滑0.44%;中证800为9.61%，下滑0.26%;其他个股为2.14%，上升0.27%。

中证800的2019Q3的经营性现金流占营收比继续大幅下滑;随着三季度股票市场的反弹，投资性现金流占营收比回升;筹资性现金流占营业收入比也有所回升，显示了实际利率下行背景下，企业融资情况改善。

从中证800的费用率情况来看，销售费用率、管理费用率小幅回升;财务费用率在实际利率下行的背景下有所下滑:研发费用率大幅提升。

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