详情描述

2019Q3财报分析：科创板和中小创盈利同步改善

➢2019Q3全A净利增速有所企稳，全部A股、全A (非金融) 2019Q3/Q2净利同比增速分别为7.24%/7.22%、 -1.40%/-1.41%, 环比改善0.02.0.01个百分点。但ROE有小幅下滑，2019Q3/Q2全A和全A (非金融)的ROE分别为9.20%/9.38%、 7.49%/7.67%。营收和毛利率仍持续回落，全A (非金融) 2019Q3营收同比增速8.68%,自2018Q3以来连续4个季度下滑，毛利率降至19.18%，处于2018Q2以来连续5个季度的低位。全A经营现金流小幅下滑，全A和全A (非金融) CFO/营收比值2019Q3分别降至10.47%、8.79%。受益于费用端“降成本”效果体现，2019Q3全A (非金融)所得税/利润总额(TTM) 降至21.21%。

➢分版块看，主板(2019Q3/2019Q2累计净利增速7 .90%/8.86%)盈利增长持续回落,中小板(3.94%/-1.07%) 和创业板(-3.49%/-20.31%)改善。ROE亦表现为主板( 2019Q3/Q2 ROE-TTM 9.87%/10.13% )回落,中小板(5.95%/5.65%) 和创业板(2.23%/1.50%)改善。

➢科创板(2019Q3/Q2 净利增速37.18%/26.33%)净利增速维持高增长，但ROE (TTM)在2019Q3较Q2有明显回落，由17.58%降至10.18%，与科创板正式开板后股东权益规模大幅提升有关。科创板的营收增速和毛利率也难逃回落，2019Q3/Q2营收增速分别为12.21%/19.28%，毛利率分别为31.83%/34.10%， 但科创板的营收增速和毛利率整体水平要显著高于全A,且优于A股电子、计算机、通信行业整体水平。科创板研发投入(研发费用/营收, TTM) 2019Q3为6.38%， 高于2018年，相较于A股成长板块整体(电子通信、计算机、传媒、军工) ,科创板的研发投入通常高出2个百分点。

➢分行业看，高增速行业主要来自非银、农业、通信(剔除中兴、信威)、军工等行业,增速改善较多的行业为商贸、传媒、轻工、非银、电子等行业。其中消费中的商贸(19.69%/-7.50%) .轻工(-16.79%/-24.29%)、家电(12.50%/9.59%)、汽车(-29.54%/-30.83%) , 成长中的传媒(-38.45%/-51.05%) 、电子(0.90%/-3.78%) 改善明显。金融板块中，非银和银行均有持续改善，但地产(11.65%/14.52%) 保持增速回落。

【更多详情，请下载：2019Q3财报分析：科创板和中小创盈利同步改善】