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机械总体：传统产业贡献靓丽报表，新兴产业崛起值得期待

①回顾：2019年前三季度，机械行业共实现收入10,649亿，同比增长9.83%，增速略有提升；实现归母利润636亿，同比增长15.57%：总体毛利率、净利率分别为23.02%、5.98%，同比分别提升0.62、0.3个pct；实现经营性现金流净额304亿，同比增长533.88%。其中，轨交设备和工程机械贡献行业收入近4成、贡献利润超5成，工程机械贡献行业8成经营性现金流金额。②展望：对基建投资乐观、地产投资不悲观，预期制造业投资有望回升的背景下，建议继续重点关注工程机械、油服投资机会，提高对轨交设备的关注度，关注半导体设备、3C设备以及光伏设备等新兴板块景气度或者盈利能力回升。

工程机械：头部公司业绩再创历史新高，盈利能力持续增强

2019年前三季度工程机械行业高景气度仍延续，各品类工程机械销量持续增长，带动行业整体营收快速上升。2019年前三季度纳入统计的14家工程机械企业营收合计1843.09亿元，同比增长27.52%；归母净利合计196.66亿元，同比增长75.23%。此外，龙头企业市占率进一步提升，且在经营质量优化背景下，盈利能力不断增强。展望未来，随着挖机销量增长趋稳，以汽车起重机、混凝土机械等为代表的细分品种销量增长接力，工程机械的景气度正向产业链中后周期的起重机、塔吊、混凝土机械传递。

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