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金融期货策略季报（外汇）：持续贬值概率不大，震荡格局有望维持
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尽管人民币汇率在三季度“破7”之后，市场贬值预期有所升温。但我们认为，汇率持续贬值的概率并不大，未来更多将呈现在更为灵活的空间下寻找稳定的平台的格局。仅就四季度而言，大概率维持在当前7~7.2的水平，上波动，且若中美达成“部分协议”，不排除汇率向区间下沿突破的可能。
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金融期货策略季报（外汇）：持续贬值概率不大，震荡格局有望维持 报告摘要 主要观点:尽管人民币汇率在三季度“破7”之后，市场贬值预期有所升温。但我们认为，汇率持续贬值的概率并不大，未来更多将呈现在更为灵活的空间下寻找稳定的平台的格局。仅就四季度而言，大概率维持在当前7-7.2的水平上波动，且若中美达成“部分协议”，不排除汇率向区间下沿突破的可能。 “破7"暗示政策对汇率波动的容忍度增强，但稳定仍是大前提:未来将更强调汇率“自动稳定器"的功能发挥,汇率中枢有望根据基本面进行动态调节。但“破7”后逆周期调控思路再度回归也提醒市场这并不意味着汇率政策已经转向为引导汇率贬值的方向。 基本面企稳因素不断积累也将限制人民币持续贬值的空间: 1)三季度美国消费回暖的迹象难以持续，收入、信心和消费背离，服务与商品消费结构分化，暗示本轮回暖更多体现了关税升级前的提前消费行为。效应消退后美国经济下行压力将逐步显露，美联储也需向货币宽松进行靠拢。美国与非美在经济及货币政策方面差异均难持续拉大，无法给予美元持续.上行的动力。2)“破7”后客盘结汇率不降反升，远期结、售汇签约量双双放大，市场主体逐渐抛弃此前“追涨杀跌”的顺周期行为。与此同时，国内货币政策在国际宽松大潮中保持定力，利差优势仍将持续吸引外资流入，外汇供求结构依然较为健康。 【更多详情，请下载：金融期货策略季报（外汇）：持续贬值概率不大，震荡格局有望维持】
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