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连锁药店行业投资框架：缘何好赛道，何以高成长？
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数据简介
零售药店是一门高客单价，低频次消费的生意典型药店场景︰位于社区周边，面积100m2，日来客50~60人，日成交单数40~50单，客单价67元，毛利率30%低频消费是因为治疗疾病需求本身低频，另外和国内药店经营品类多元化不足，慢病患者外流不足及药店过密也有关系国内药店分布密集，但格局分散从医疗体系的角度看∶中国和其他国家相比，医药未分家，约品国内药店数量众多，单店服务人数仅3093人(2017 )，低于占比卫生费用占比高。医药分家的国家，集中度偏低。美、英、德和日本药妆店，但高于日本调剂药局从人口密度角度看:药店分布密集且单店服务人数较低的都是人国内CR10仅占21% (2018)，其他国家普遍较高（德国禁口稠密的东亚国家。止连锁故极低）
详情描述
核心观点:中国药店行业是低周转、高利润率的专业零售业态，目前集中度较低高盈利、高成长、可持续是投资药店赛道优势所在中国连锁药店龙头成长的主要逻辑是集中度提升，处方外流是长期持续的另一大逻辑美日药店均呈现上游压力传导加剧竞争催化集中度提升的规律，国内药店可以参考零售药店核心竞争力是精细化管理，而精细化管理依赖强执行力来落地处于成长期的国内药店龙头的合理估值一般是当年PEG>1，前4/5龙头合计市占率在50%之下均为较好的投资时点.1、中国药店:低周转、高利润率、专业零售、低集中度2、成长逻辑:集中度提升(主旋律）+处方外流3、海外经验:上游压力传导加剧竞争、催化集中度提升4、核心竞争力:精细化管理依赖于执行力5、投资策略6、风险提示
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