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理财月度跟踪：从资本金监管看理财转型趋势

“监管套利”空间逐渐消失，差异化竞争是关键

《净资本管理办法》中明确了理财子公司应当持续符合的净资本监管标准: 

1、 净资本25亿元人民币，且净资本/净资产240%;

2、净资 本/凤险资本2100%。

其中，净资本和风险资本计算方法如下:

净资本=净资产- 2(应收账款余额x扣减比例)- E(其他资产余额x扣减比例)-或有负债调整项目+/-国务院银行业监督管理机构认定的其他调整项目

风险资本=E(自有资金投资的各类资产余额x风险系数) +E(理财资金投资的各类资产余额x风险系数) + 8(其他各项业务余额x风险系数)

《净资本管理办法》基本拉平了可比机构间的监管差异。从可比资管机构(基金子公司、信托公司等)横向比较来看，本次对理财子公司净资本的监管要求基本参照了基金子公司与信托公司，从净资本、风险资本计算方法到风险系数设定，理财子公司基本与可比机构类似，甚至在净资本最低额度要求上还更高。考虑到银行理财虽然在破刚兑的过程中，但.实际面向的客户群体仍以风险偏好较低的大众为主，监管相对偏严也不难理解。

而具体观察净资本与风险资本计算细则，以基金子公司为例作比较，理财子公司与其监管规则也差异不大，只有一些细节上的区别。从二者对应法规文件来看:

1、净资本计算上，二者均有应收账款调整项。理财子公司按1-3个月、3-6个月、6个月-1年将非关联方应收划作三档，分别设5%、10%、50%扣减比例，基金子公司则对账龄1年以内统一设10%扣减比例，总体理财子公司规则偏严格;

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