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美国快递价格战特征：龙头UPS挑起并由其终止，两轮价格战后（主要发生在隔夜快递市场）行业基本稳态化。快递行业标准化程度高、规模经济明显、个性化溢价空间小等特质，决定价格战是行业有效出清方式。美国价格战主要发生在隔夜快递市场，UPS两轮价格战后，CR3达70%，竞争格局由寡头竞争向寡头垄断转变。价格战中，信息系统落后、大客户议价能力较高、账期长等问题的公司，更有可能在价格战中被淘汰。

盈利能力分化：价格战期间，UPS营收与净利润相对保持稳定，9Os净利率基本在4.5%-5%之间（主要系其Ground业务处于绝对领先，地面快递的稳定利润能够有效补贴航空快递业务的扩张）；竞争格局稳态后净利率6%-8%。FedEx营收与利润曾出现负增长（92年FedEx营收同比减少1.8%至75.5亿美元，当年净亏损1.14亿美元）。价格战结束后，龙头提价大多由于人工成本、燃油成本端的压力导致的被动提价，低成本、低利润率是阻挡竞争对手进入的护城河。薄利多销的商业模式，决定了超额收益的获取需要良好的竞争格局的支撑，以及龙头公司良好的管理和运营能力。

股价表现：价格战期间，FedEx超额收益并不明显，竞争格局稳态后龙头利润稳定增长，录得持续超额收益。以1996年为节点，FedEx止累计收益777%，同期标普500指数约382%，跑赢395%；UPS1999年上市至今同样跑赢大盘160%。

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