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受益于美联储降息、5G发展、华为产业链转移以及通信板块业绩超预期等多重利好，通信设备板块近期涨幅明显，市场关注度快速上升。本篇报告从量化的角度详细分析通信行业ETF的投资价值。

从3G和4G国内发展的经验来看，通信行业指数上涨提前启动，牌照发放后上涨走势继续强化。各方面超预期利好叠加，通信行业有望在未来1-3年进入5G全产业链红利期。

从风格角度来看，通信行业有望受益于贝塔风格的反转。指数在流动性、贝塔、市值和成长这四类风格因子上暴露较大敞口，体现为该指数的高流动性、高贝塔、小市值和高成长性的特点。我们预计贝塔风格多头收益未来将大幅提高，通信板块有望从中受益。

从收益端来看，通信行业分析师一致预期2年CAGR排名全行业第一。行业利润和营收在未来两年预计仍将继续保持30%左右高速增长。

从风险端来看，技术壁垒保证了未来盈利的稳定性。通信行业整体竞争力处于市场领先位置。伴随行业结构的优化以及行业集中度的提升，细分行业龙头的竞争优势能够保证企业盈利即使在经济下行时仍具韧性。

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