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1、军队改革渐近尾声，军费预算执行力度加大。我国军费将保持稳定增长，与GDP占比有望进一步提升。随着军改影响逐渐消除，2018年全军装备采购次数激增，行业需求明显回暖。2019年进入“十三五”规划末期，军费预算执行力度有望加大，行业高景气度将持续。

2、2019H1军工行业基本面持续改善，但增速有所放缓。2019H1军工板块整体实现营业收入1600.1亿元，同比增长9.9%，归母净利88.2亿，同比增长10.29%，利润增长与收入增长基本一致；Q2单季营收907.0亿元，同比增长6.10%，增速下滑11.3pct,单季归母净利59.6亿，同比增长1.9%，Q2单季业绩增速同比下滑29.71pct。

3、中美企业盈利能力差异较大，总装厂有望受益于军品定价改革。上个世纪90年代，美国军工行业掀起了企业兼并浪潮，最终只剩余5家高度集中的跨军种、跨平台的系统集成商和作战能力提供商，与美国5家军工巨头相比，中国主机厂的盈利能力差距较大。随着军品定价改革逐步落地，主机厂有望受益，盈利能力提升可期。

4、201902军工基金持仓占比继续回落，集中度有所反弹。201902基金军工持仓占比为1.3%，同比回落1.8pct，环比回落0.5pct，达到五年来新低。随着Q2市场风险偏好走低，军工板块整体回调，军工持仓集中度有所反弹，环比上升5.4pct.201902板块超配比例为-1.3%，基金配置积极性依然偏弱。

【更多详情，请下载：军工行业9月行业动态报告：上半年军工基本面持续向好，节后军工板块表现依然可期】