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交通运输行业：大兴机场正式投运，电商快递价格战延续

投资要点及重点公司盈利预测

9月25日，北京大兴国际机场正式投入运营，并且也完成了中联航的首架商业航班降落。根据民航局2016年发布的《关于北京新机场航空公司基地建设方案有关事项的通知》，大兴机场建成后中国国航等星空联盟成员保留在首都机场运营，东航、南航等天合联盟成员将搬迁至大兴机场运营，并且东航、南航分别承担大兴机场40%的旅客吞吐能力。今年4月份，民航局又下发文件同意东航“京沪快线”留在首都机场运营，同时将东航在大兴国际机场的时刻占比从40%下调至30%，并对其转场奖励政策作出调整:此外，同意中国国航部分航线航班转场至大兴国际机场运营，并使用东航调整出的时刻资源进行配置。根据民航局规划，到2021年大兴机场基本实现年吞吐4500万人次旅客的目标，到2025年可实现年吞吐量7200万人次旅客的目标。随着未来大兴机场搬迁工作的逐步推进，我们认为中国国航将充分利用东航和南航在首都机场腾挪出来的时刻资源，实现利润规模的进一步增长，而南航、东航则有望受益于入驻大兴机场带来的新的业务增量。另外，由于受到人民币贬值等因素的影响，A股航空公司当前估值已经处于历史低位，未来下跌空间较小，具有较强配置价值，我们重点推荐航线优质，盈利能力较强的中国国航，以及成本、费用控制能力极强，并且极具成长性的春秋航空。

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