详情描述

贸易谈判成果超预期，A股有望突破长期压力

报告摘要:

贸易谈判出现重大进展，有望推动A股突破长期压力

短期来看，贸易谈判出现重大进展，有望推动A股突破长期压力。中美贸易谈判进程一波三折，对A股市场及中国对关出口产生较大影响。但整体来看，投资者对中美关系反复化、长期化已有较充分预期，中美关系对市场风险偏好的影响有边际减弱的趋势。10月10日-11日，中美双方举行第十三轮贸易磋商，达成阶段性协议，取得重大进展，有望助力全球风险偏好提升，推动A股突破长期压力。

A股中长期配置价值凸显

中长期来看，我们持续看好当前A股的配置价值:①货币政策:美联储扩表开启，全球宽松趋势进一步确认，央行降息预期再升温;②盈利周期:从A股自身盈利周期、库存周期、 信用周期、科技周期、PPI趋势等因素综合判断中报确认盈利底部，三季度有望持续改善;③资产配置:股债利差处于极端位置发出择时信号;④监管周期:年初以来政策频繁释放处对资本市场高度重视和呵护的信号;⑤市值管理:解禁压力下产业资本市值管理动力有望为市场上行提供内部支撑。

持续看好科技股的领跑地位

我们从景气周期、业绩弹性、交易层面、预期差层面四个维度持续看好科技股的领跑地位。三季报后开始进入2020年估值切换，2020 年绝大部分行业预测估值均处于30%分位数以下，其中电子、通信等板块甚至处于历史最低水平。估值切换后，科技股在估值层面的配置价值进一步显现。

风险提示:经济下行压力加大，中美贸易关系反复，数据和模型存在局限性。

【更多详情，请下载：贸易谈判成果超预期，A股有望突破长期压力】