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煤炭开采行业：山西省国企改革推进，关注各煤企龙头优势

根据山西省政府网，2019年为山西国改决胜年，2019年4月15日召开的全省深化国有企业改革大会提出，三大突破力推国资国企改革，分别为优化国有资本布局、推进混合所有制改革、加强市场化契约化管理。根据国务院新闻办公室，4月25日山西省对《2019年国资国企改革行动方案》和《省属企业混合所有制改革操作指引》进行了解读，提出改革目标与具体措施。

改革重点:混改、证券化率提高、效率提升

混改:山西省属国企面临的股权结构单一，国有资本一股独大问题严重，对此在全省深化国有企业改革大会提出，所有竞争性企业原则，上都要开展股权.多元化和混合所有制改革。2019年山西燃气集团重组方案公布，引入战略投资者，通过非公开协议方式、“不动用现金、下沉部分 股权”等多种方式实现持股。

证券化率提升:山西省七大煤炭集团的上市资产占集团总资产的比例普遍较低，截止2018年三季度，除了山煤集团(59.1%)外，其余六家集团资产证券化率都不到30%。山西省深化国有企业改革大会提出:支持更多优质资产通过重组向_上市公司集中，同时2018年山煤国际、大同煤业陆续公告拟收购国有煤矿资产，实现证券化率提升，目前均已完成收购。

效率提升: 1) 降低资产负债率:根据太原日报，2017年山西省属国有企业平均负债率同比下降1.69 个百分点，实现自2007年以来的首次下降。同时，山西省国资委要求，2018年省属国有企业负债率再下降1.5个百分点，2019年下降1.5个百分点; 2)精细化利润考核:在以往重收入规模的粗放式考核方式下，煤炭企业普遍做大贸易业务而效益未有提升，未来有望将逐步转变为重利润的精细化考核方式，企业也从生产型转变为经营型。

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