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宏观点评：“五一”宏观8看点

1、美联储如期按兵不动，降息预期降温;不过，英央行意外走鹰。5月美联储和英央行均维持利率不变，并均对经济增长更有信心;不同的是，美联储主席暗示短期内加息或降息均没必要，英央行行长则认为当前加息次数不足。维持此前判断，倾向于认为，本轮美联储加息周期已告终结，何时降息取决于美国经济表现(目前市场降息概率由此前67%降至50%) ;英国则受制于脱欧、低通胀和经济增长乏力，短期内尚难再加息。

2、美国4月新增就业超预期，失业率再创新低。美国4月新增非农就业人数26.3万人，远高于预期和前值(均为19万)，主因建筑业、批发业、教育医疗、政府等行业新增就业较多;失业率降至3.6%，创1969年以来(3.5%)新低。整体看，美国就业仍强劲，薪资增速未见显著放缓，失业率将继续低位，从而支撑美联储利率决策保持观望。

3、全球地緣政治冲突加剧，警惕潜在的负面影响。近期，美国制裁伊朗、英国脱欧、委内瑞拉政变等地缘政治冲突事件频发，加剧了全球政经环境的不确定性，后续需警惕黑天鹅事件的爆发,尤其是对油价等资产价格的冲击。

4、美、欧、中1季度GDP均超预期，但4月PMI均再弱。倾向于认为，短期虽向好，但尚难扭转经济下行的总趋势，全球经济增长动能依旧欠缺。关注国内企业被动去库、进出口分项指数回升、出厂价-原材料价差值扩大、小型企业景气度回升等四大信号。

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