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白酒行业：消费税征求意见稿出台,白酒短期利空消除

消费税立法推进，意见稿延续了现行框架和税负水平，短期利空消除，中长期仍有待跟踪观察。

从财务部公布的对比征求意见稿所附的税目税率表和现行征收规则可以看出，总体不变，没有增加税收，征收环节也没有变化。白酒仍然延续在生产(进口)环节征税的政策，税率为20%加0.5元/500g (或者500毫升)的从价从量比例。

自从10月国务院在《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》中提到将对部分在生产环节征收的消费税逐步后移至批零环节，首先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟品目实施改革，市场高度关注此方案后续对白酒行业产生的影响。如今，意见稿先行确立生产环节的税负水平不.变，但未提及后移事项，短期消除利空白酒板块的政策因素。从操作层面看,国内白酒的流通渠道较为复杂，终端分散，消费税后移的操作实际是难度较大的;但是从中长期的政策层面看,白酒方面消费税的改革推进会是一个循序渐进的过程，征求意见稿中也提到“国务院需要根据经济发展、产业政策、行业发展和居民消费水平的变化等因素，对消费税税率进行相机调整。”因此后续的改革仍有空间，还有待继续跟踪观察。

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