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A股策略：减仓已得验证，节后维持低仓

沪指先涨后跌，市场风格向科技股切换节前效应作用下，A股持续回调。至此9月份A股呈现出先涨后跌的行情，下半月回吐上半月涨幅。纵观9月，全球央行频频释放流动性利好，有利于估值驱动行情，中小创表现明显好于上证50,市场风格如期向科技股切换。但A股并未就势持续上涨，节前遭遇持续回调，表明资金仍对后市较为谨慎。全月涨幅居前的板块为TMT包揽，量能总体收缩。

节后谨慎乐观，关注消费标杆股表现我们认为十一前流动.性需求上升，且十一期间风险敞口偏高，加重节前资金避险需求是导致节前调整的重要原因;节前消费和科技初现调整态势，节后警惕标杆股表现;未来海外不确定性因素仍然较多，三季度GDP增速可能会低于6.4%，未来仍将处于风险反复积聚和释放过程。

财政部所持两行千亿股权转至社保基金，稳定市场情绪财政部所持两行千亿股权转至社保基金,社保基金近年来降低大金融持股比例，此次划转有助于其布局金融与消费板块，稳定A股核心资产表现预期。

节前惯性下跌，节后惯性上涨?从2008年至2018年沪指逐月表现来看，11年间，根据涨跌幅表现10月份行情要好于9月份，并以上涨为主。从历史表现来看，市场或对十一后行情保有一定的期待。

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