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钢铁行业周报：钢铁股终获表现,关注绩优股修复行情

钢铁股:蛰伏已久，终获表现

在钢价连续反弹与降息预期刺激下，本周钢铁股呈现今年难得一见的亮眼表现，钢铁板块指数(申万) 5日涨幅达4.74%，领衔市场。其中普钢个股中，韶钢松山(+20.74%)、方大特钢(11.11%)、柳钢股份(+9.32%)、三钢闽光(+9.21%)、安阳钢铁<+8.68%) 周涨幅居前，涵盖绩优与弹性钢企;非普钢标的中，矿石股宏达矿业(15.45%)、 特钢股西宁特钢(+6.09%) 亦有相对收益行情。

难得的权益行情，背后是基本面阶段支撑。暖冬之下，本周需求依旧呈现超季节性表现，mysteel 建筑钢材成交均值21.6万吨，年同比增28.46%，总库存环比“下降6.03%，同比由增转降至-8.03%，库存绝对值降到历史同期低位。由此,钢价期现同涨，上海螺纹环比上涨4.55%至4140元/吨,螺纹期货主力2001合约涨3.10%至3655,贴水拉大至485元/吨。

基本面:长短有别加剧，修复尾随透支

10月下旬至今的超季节性表现，已一月有余。背后归因，除了今年暖冬因素，还在于地产推盘加速叠加临时性限产对产量回升有效压制(9 月以来产量均值相较年内高点仍有6%左右差距)。但投资整体减速下的地产施工链提速，或是下行轨道中的妥协之举。基建、制造业投资整体低位之下，地产投资前期支撑作用显著，不过，后期或也会弱化，这主要源于融资收紧效果显现，分项中，开发贷额度、按揭贷款增速皆在收敛，对未来地产投资约束渐显。那么短期施工提速在长期投资减速大背景之下，会使景气前置，弱化后移，具体而言，“资金-拿地-开工”链弱化风险始终存在，当下发力会对明年开工体量造成腾挪削弱，且高频数据显示11月份拿地萎缩明显，明年开工前景真实不明。

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