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联讯证券机械行业研究框架

A股市场的机械行业是一个有众多上市公司、众多子行业、众多产品、连接众多上下游行业的大行业，上市公司300多家，涉及几十个子行业。我们对比了近十年SW机械设备在A股市场的数据，2019年机械上市公司342家，占全部A股比例9.25%，总市值23158亿，占A股比例3.71%。上市公司数越来越多、总市值占比逐步在提高，盈利能力对比十年有所下滑。

3.1机械行业承上启下连接各行各业,研究机械要眼观六路、耳听八方

下游哪个行业景气度高,对应的机械设备就有很高的需求。因此机械行业研究不仅要关注本行业,还要关注各种下游行业的景气程度。眼观六路、耳听八方、什么行业要火,机械行业都要去参与，抢一杯羹。

3.2机械大部分子行业都是投资导向,与下游固定资产投资密切相关

1)机械大部分子行业产品都是B2B类产品，企业采购机械设备作为固定资产投资，因此机械大部分子行业都是投资导向，密切关注各行业景气程度，发掘景气度高的下游，用固定资产投资数据验证。

2)大部分时间里，机械行业都是自上而下研究占主导，自上而下寻找景气度高的下游。下游景气度高了，企业才有意愿加大资本开支，采购机械设备，以获取更高的收益。在选择景气度好的子行业基础上，再来研究行业竞争格局、企业产品的核心竞争优势，精选个股。

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