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交通运输行业：顺丰接手唯品会包裹配送,预计带来日均160万件的业务增量

快递:唯品会宣布终止品骏快递业务，由顺丰接手配送服务。唯品会对外宣布，公司将终止旗下自营快递品骏物流的快递业务，同时与顺丰达成业务合作，由顺丰控股提供包裹配送服务。

唯品会年订单量在4-5 亿，规模效应较弱导致唯品会履约费用率长期处在较高水平，物流外包将有效降低公司物流成本;对顺丰而言，此次合作将带来约160万件/日的新增快递量，对应10%-1 5%的增幅，为顺丰2020年的业务增长提供了支撑。公司目前的产能阈值估计在1500-1600万件/日，9月的日均单量已经突破1500万件/日，2020年将继续投产;短期来看，产能扩张或将降低公司的产能利用率，对业绩形成短期冲击;长期来看，顺丰产品分层愈发清晰，未来有望形成多业态共振，加速成本优化与利润率回升。

目前CR6已提升至80%左右，龙头即将迎来正面交锋，2020年将是业务增速分化的一年，CR2有望加速提升，龙头利润增速或将继续分化。韵达和中通在成本和现金流上仍保持明显优势，加速演绎强者恒强;而圆通、申通、百世、顺丰都在成本管控上明显改善，行业格局正处在阶段性调整期。重点推荐:顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

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