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钢铁行业研究周报：超跌、业绩改善、高股息三逻辑催化板块弹性

重要数据一周概览。1)本周钢铁板块上涨4.74%，领先上证综指4.95个百分点。板块个股普遍上涨。2)期货反弹。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为3.1%、1 .3%、3.5%。 3)基本面。上海终端成交量环比升3.1%;全国237家钢贸商出货量21.1万吨，周环比降9.8%。 全国高炉开工率82.8%，环比降0.3%。社库781吨，环比降6.3%; 厂库环比降1.9%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为3.6%、 3.3%、3.9%、 2.0%、0.3%。 原料方面，62%PB粉报86.6美元/吨，环比涨4.0%;二级冶金焦报价1750元/吨，环比持平。跟踪的钢厂毛利继续大幅回升，其中，螺纹滞后吨毛利917元/吨，热轧滞后吨毛利516元/吨。

本周关注1:钢价修复性反弹进入下半场。自10月下旬以来，螺纹钢期货、现货价格普遍反弹400元，现货螺纹部分地区已报价4200元/吨。从本周微观数据看，钢价反弹至目前价格，成交出货数据较前两周略有回落;社库本周环比降幅继续扩大，但厂库降幅已明显收敛;开工率受到限产影响，本周唐山地区检修高炉数量增多，开工率总体仍为下降。但在钢价反弹带动下，吨钢利润快速回升，电炉复产蠢蠢欲动。考虑12月后的淡季因素，目前钢价下，也将较大程度影响冬储需求释放。因此，我们认为，本轮钢价反弹已进入下半场，目前位置需要整固;而对后续基本面判断，到明年旺季我们不悲观，仍有机会。短期关注淡季库存拐点和为期三月的全国安全生产集中整治。按历史经验看，库存拐点最早出现在12月上旬;而安全生产整治短期将进一步带动情绪.上涨。

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