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随着城投公益性业务收缩，文旅产业（或板块）成为城投产业化转型方向之一。文旅类城投以市场化为导向，以优质旅游资源开发经营为基础，既打造文旅资源公共产品，带动区域经济转型，还直面旅游市场的激烈竞争与风险。

按照wind行业、发行人主营业务和企业属性进行筛选，截止2019年5月，文旅类地方国企（包括城投）有存续债券的发行主体共85家，相关存量债券共307只，存量债券规模1840亿元，其中，城投主体（wind标准）有45家，占比53%，地方一般国企有40家，占比47%。从个券估值收益率看，个券估值收益率在4%-5%占比34.9%，5%-6%占到20.6%，6%以上高收益估值个券占比达31%。

近年来文旅投资行业保持快速增长，17年全国旅游投资达1.5万亿，同比16%，远高于第三产业和固定资产投资增速。从资金投向看，除旅游景区外，生态、文化、养老、休闲方向，景区配套、主题乐园方向、基础设施和旅游交通等方向也是资金投向的重点。

目前文旅类地方国企主体中，有5A级景点的企业有36家，有4A级的有24家，以江苏占比最多，浙江、陕西、四川、重庆也排名居前。部分企业在文旅板块待投资压力较大，或利润总额对政府补贴依赖性很高，需关注相关风险。

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