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上市银行18年年报和2019年一季报点评：息差仍承压，资本更关键

负债端:整体来看18年以来银行负债环境有所改善，尤其是19Q1吸存表现亮眼，股份制同比增速创15年以来新高，存款占总负债比进一步上升。但存款内部分化仍在，居民存款增速强劲，企业存款偏弱，且新增部分多靠结构性存款和其他存款支撑。银行继续向传统存贷业务回归，定期存款增长好于活期存款，企业端表现更加明显。同业负债规模较去年同期变动不大，上市银行整体同比增速在0.4%，股份制仍在继续压降同业负债规模，同比增速为负，尤其是同业存放同比规模压降较多，表明同业监管约束仍在。大行、股份制等多家银行适当增加向市场融资，拆入资金同比增长较高，对同业负债整体增长贡献较高。虽然卖出回购规模一季度压降较多，但18Q4数据显示，大行和股份行的卖出回购规模均在增加，虽不及去年同期，但也表明了去年4季度货币市场利率快速下行之际，银行存在一定的加杠杆行为。整体来看，银行负债端结构进一步得到改善，广义同业负债占总负债比例未达标的银行较少，多数银行达到监管规范红线。后续来看，随着监管稳步进行，银行表外的清理和调节进展顺利，短期内监管压力或小幅趋缓，但存款端面临的压力或将走高。一季度支撑居民和企业存款走高的两个因素--信贷投放和财政发力，都很难持续.存款内部来看，居民和企业之间的流动性分化格局有望重新走向收敛，表现为居民存款增速回落，企业存款增速回升,行居民部门的风险会相应抬升。此外，目前来看企业端存款增量里贡献较大的仍是结构性存款和其他存款，虽然结构性存款仍是当前银行高息揽储的优选手段，但实际成本较高，对企业净息差带来一定负面影响，尤其是在今年债券牛市通道仍在，银行资产端收益率仍有可能进一步下行，银行负债成本的抬升无疑会“雪上加霜”。

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