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零售行业：受汽车石油持续滑落与双十一大促提前分流影响,10月社消增速回落至7.2%

国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2019年10月份，社会消费品零售总额3.81万亿元,同比名义增长7. 2%(扣除价格因素实际增长4. 9%);除汽车以外的消费品零售额为3.49万亿元，增长8.3%。其中，限额以上单位消费品零售额1.23万亿元，增长1.2%。2019 年1-10月份社会消费品零售总额达到33.48万亿元，同比名义增长8.1%;除汽车以外的消费品零售额达到30.31万亿元，增长9. 0%。

10月社消同比增速较上月下滑0.6个百分点，是今年4月份达到7.2%的极低值后再次触底;参考往年的同比增速数据，过去3年10份的当月同比增速较9月均会环比减速，收窄幅度在0.3-0.7个百分点范围内变化，因此本月增速的波动符合历史规律。社消增速依旧明显受到汽车、石油及制品两大类(10月单月零售额分别贡献限额以上单位商品零售的26. 20%、13. 93%)商品零售额同比下滑拖累，但由于二者表现持续向下，其所占份额以及对于社消的影响程度也对应出现下滑;其中汽车类商品在去年同期负增长(-6. 4%) 低基数的情况下依旧同比下降3.3%， 较上月跌幅扩大1.1个百分.点，表现不容乐观;相比之下油价上涨导致石油及制品类去年同期实现高速增长(+17. 10%)，今年回落尚属合理。排除汽车的影响，10月同比增速较上月下滑0.7个百分点，同样符合历史的波动水平。自去年3月份零售总额增速达到10.1%之后，连续超过一年半的时间单月零售额同比增速都处于不及10%的状态:我们维持对社消增速的惯性滑落区域继续延长的观点。

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