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社会服务行业策略：社服板块防御能力复盘
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数据简介
报告指出，历次大跌中，餐饮旅游行业相对涨幅在28个行业中表现不俗，除了在第一次大盘下跌中排名居中，其余三次均排名前十，最近的一次市场调整中排名第一，餐饮旅游板块防御性较强。在餐饮旅游子行业中，免税板块表现最为亮眼，多次相对涨幅最高，景区板块和餐饮板块在历次大盘回调中也有明显抗跌属性。
详情描述
餐饮旅游板块防御性较强。自2007 年起.上证综指经历了四次比较大的调整（上证指数分别下跌了70.62%，43.41%，47.97%和30.74%），在这四次调整中，餐饮旅游行业相对涨幅在28个行业中表现不俗，除了在第一次大盘下跌中排名居中，其余三次均排名前十，最近的一次市场调整中排名第一，餐饮旅游板块在市场下跌过程中表现出了较强的防御属性。 子板块中免税表现最为亮眠，景区和餐饮板块次之。①自2009 年上市起，免税在历次市场下跌中均有明显抗跌属性（尤其在2018年的第四次市场调整中），目 前机场免税和离岛免税保持较高增速，中免与日上采购体系整合完毕，盈利能力较强的市内免税店也将在2019年陆续开店，免税防御行情有望持续。②自然景区往往拥有独家自然资源与宗教资源，门票、索道、客运、酒店等业务贡献稳定现金流。餐饮上市公司大多拥有老字号品牌，重复消费黏性较高，因此景区与餐饮现金流较为稳定且受经济波动影响小，同样具备一定抗跌属性。③酒店和出境游与宏观经济相关性较高，抗跌能力相对较差。 社服板块中的个股股价在大盘回调期间表现分化。个股的涨跌与自身在当时的基本面情况相关性较高，因此不同期间的个股表现相对分化。上证综指第一次调整期间，涨幅居前的是黄山旅游、全聚德、锦江股份；第二次调整期间，涨幅居前的是三特索道、中国国旅.峨眉山A；第三次调整期间，涨幅居前的是首旅酒店、西藏旅游、锦江股份；第四次调整期间，涨幅居前的是广州酒家、中国国旅、大连圣亚；创业板调整期间，涨幅居前的是中国国旅、首旅酒店、广州酒家。 【更多详情，请下载：社会服务行业策略：社服板块防御能力复盘】
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