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汽车行业：低端市场基数效应显现,自主品牌受益明显

行业复盘。本周SW汽车行业-2.75%，排名10/28; 年初至今+4.35%，排名21/28。二级子行业周涨跌幅分别为SW汽车整车-2.71%，SW汽车零部件-2.34%，SW汽车服务-6.62%。SW汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为苏奥传感+14.03%、新泉股份+12.63%、八菱科技+7.64%;跌幅前三为钱江摩托- 13.68%，圣龙股份-12.89%，天成自控-10.43%。根据我们爬虫数据，19年三季度各价位的销量增速分别为: 10万以下市场销量同比-11%，较去年同期+8PCT; 10-20 万市场销量同比-5%，较去年同期-1PCT; 20-30万市场销量同比-16%，较去年同期-16PCT;30万以.上市场销量同比+16%，较去年同期+9PCT.除30万以上的豪华车市场延续强势，10万元以下的低端车市场由于去年三季度低基数，同比( -10.85%)及环比( +8.79%)增速分别较2018Q3提升7.88/19.94PCT.与之对应，低端市场占比最大的自主品牌受益明显，三季度销量的同比降幅均明显收窄，部分头部自主车企实现销量同比转正。

投资建议。展望行业四季度，终端价格虽有小幅下滑，但从历史来看属于正常历史波动。而根据我们对整车厂的排产数据分析，11月批发同比增速有望继续得到改善。根据中汽流通协会数据，9月汽车经销商库存预警指数为58.6%，环比8月下降0.8pct，同比下降0.3pct, 10月表观销量数据预示渠道库存系数有升高趋势，但相比今年上半年高点和去年同期数据，仍在可控范围。整车建议关注新车周期+盈利弹性的吉利汽车，长安汽车，广汽集团;零部件建议关注成长性确定的保隆科技，新泉股份。

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