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建材行业：单月竣工大幅改善,家装龙头继续推荐

竣工的改善，开工的韧性，销售的回暖。1)竣工的改善:前10月房屋竣工面.积同比下降5.5%，降幅较1-9 月收窄3.1pct,其中10月竣工面积同比增长19.2%，增速较9月提升14.4pct.近几月竣工增速的持续改善在不断验证我们7月份提出的Q4竣工交付回暖的判断; 2)开工的韧性:前10月新开工面积同比增长10.0%，增速较1-9月提升1.4pct。其中10月新开工面积同比增长23.2%，增速较高的主要原因在于去年同期基数较低; 3)销售的回暖。前10月全国商品房销售面积同比增长0.1%，其中10月单月同比增长1.9%。销售表现较好或主因，在行业融资趋紧的情况下，房企通过加大推盘实现资金回笼。

水泥产量为何单月下滑? 10月水泥产量为2.18亿吨，同比下滑2.1%,增速较.9月下降6.2pcto 10月单月产量负增长或主要因为: 1)去年同期高基数。2018年10月水泥产量同比增速13.1%; 2)今年10月停产停工扰动。华北地区10 .月受到大庆停工以及短期污染预警停工的影响，产量单月下滑18.1%; 中南的湖北受到军运会停工的影响，水泥产量同比下滑13.0%。对于后续水泥需求展望，短期看前期停工的需求有望集中释放，叠加部分市场如华南需求改善在Q4有望持续，整体看Q4行业需求或依然保持稳健;中期看地产端的韧性以及基建的持续改善将保证需求韧性持续。

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