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利率下行周期，险企资负两端面临一定压力：由于险企资金的特性及监管要求，其资产配置结构以固定收益类为主，受利率波动的影响很大，利率下行，险企利差益降低甚至面临利差损风险。客观讲，利率下行周期，寿险公司为维持利差益或者降低利差损风险，可能会采取降低现有产品预定利率，由此带来产品吸引力降低，低利率压力传导至负债端。此外，利率下行周期往往伴随着经济下行压力，居民可支配收入减少，负债端面临额外的压力。

行业回归保障本源，投资性交费占比下降：虽然分红险与万能险依然占据一定比例，但是随着监管政策、经济、人口以及环境的影响进一步刺激，尤其是134号文件以来，保险产品由理财型向长期保障型产品转型明显。2018年底，保险行业新增投资性交费占总保费规模的17.90%，相较于2016年底的29.25%大幅下降。在保障型产品占比提高的情况下，保险产品需求刚性会较之前提高。

非标资产配置增加，一定程度上对冲利率下行压力：近年来，保险公司青睐于非标资产投资，根据证监会统计，2018年末，保险行业的其他投资占比占比39.08%，较2015年初提高15.42pct，非标资产的配置起到了较大的推动作用。非标资产具有收益率高、久期灵活的特点，一定程度上可以缓解资产端的压力。

【更多详情，请下载：保险行业专题报告（二）：低利率环境对保险公司的影响及应对策略】