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交通运输行业点评报告：中国高铁运营呈现“公交化”特征,价格市场化改革利好高铁客运公司

(一)中国高铁里程全球第一，2018年高铁客运量增速达17%以上，未来高铁运营呈现“公交化”特征。截至2018年底，铁路营业里程达到13. 1万公里，高速铁路里程突破2.9万公里，超过世界高铁总里程的三分之二，位居世界第一。铁路客运量以及高铁客运量连年_上升，2018年全国铁路客运量33. 7亿人，同比.上升9.28%;全国高铁客运量20.5亿人，同比上升17. 24%。2018 年全国铁路客运周转量为14146.6亿人公里，同比上升5. 13%;全国高铁客运周转量为6871. 9亿人公里，同比上升16. 69%。高铁客运量与客运周转量占铁路客运量、客运周转量比重日益升高，2018年高铁客运量占比60. 9%, 高铁客运周转量占比48. 6%。高铁在旅客运输领域的重要性显而易见。未来，随着高速铁路网进一步完善，在长三角、珠三角、京津冀等地区公众选择高铁出行将更加便捷，高铁运营将呈现出“公交化的特征。

(二)铁路领域改革持续深化，客运价格市场化推进利好高铁客运公司。近年来，随着铁道部撤销、中国铁路总公司变更为国家铁路集团、国铁企业混合所有制改革等一系列措施推出，标志着铁路领域改革取得阶段性实质进展，近期，上海、成都、兰州铁路局发布公告,自12月1日，部分动车组列车执行票价优化调整，最大折扣为5.5折。我们认为，高铁客运价格市场化改革有望增强高铁客运公司盈利弹性，一、二等座价格可以根据客流变化规律，进行一定折扣，将利好客座率上升，有望增加营收;同时商务座、特等座等可以根据市场需求进行优化调整，这项政策也为高铁盈利能力提升打开了空间。

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