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建筑与工程行业：资本金比例下调,缓解基建当务之急

央视网消息，国务院总理11月13日主持召开国务院常务会议，会议决定完善固定资产投资项目资本金制度，具体包括: 1)降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点;2)基础设施等项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过50%比例的资本金; 3)严格规范管理,强化风险防范。项目借贷资金等不得作为资本金，筹措资本金不得违规增加地方政府隐性债务，不得拖欠工程款。

实际执行的基建资本金比例高于政策底线，资本金难筹措致项目落地放缓。在本次国常会之前，我国港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目为20%，但实际执行中，我们此前统计的近一年发改委批复的 26个重大项目(包含铁路、城轨、港口、机场、水电等类别)显示，资本金比例位于20%-30%、30%~50%、50%~70%以及70%以上分别为2个、14个、4个和6个，高于政策划定底线;本轮隐性债务清理和资管新规实施一定程度上束缚了地方政府支出能力，项目资本金筹措不及预期导致部分基建项目落地放缓，是本轮稳增长基建投资增速迟迟未明显改善的主要原因。

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