详情描述

食品饮料行业乳业月报：国内奶价淡季持稳，海外奶价小幅回调

国际:5月海外大包粉价格环比基本持平。5月21日恒天然最新拍卖指数同比-6.1%，环比-0.5%。全脂乳粉均价3,180美元/吨，同比-1.4%，环比回调2.1%,主要因为来自北半球的供给增加，同时随新西兰天气情况好转，市场对干旱天气影响产量的担忧逐步缓解，往后看我们认为海外奶价进一步上涨动力不足。恒天然于2018年12月将2018/19产季预测收奶价格从6.25-6.5新元/公斤乳固体至6-6.3新元/公斤乳固体。2019 年3月原奶主产国收购价新西兰基本持平，美国和阿根廷环比上涨，欧盟环比下降; 2019 年1-3月新西兰、美国和欧洲产量基本持平，澳大利亚产量降12%。

国内:国内原奶价格5月淡季环比基本持平，第二周国内生鲜乳均价环比维持3.53元/公斤的水平。1-4 月国内生鲜乳累计总产量同比+5.4%，4月奶牛存栏量同比-3.8%，环比-0.3%。 维持国内原奶价格因供需关系改善进入温和.上涨通道的判断，我们预计19年原奶价格同比涨幅5%以内。19年年初至今仅部分区域价格战略有减弱，整体看下游竞争仍然激烈。草根调研显示春节旺季过后，主要下游乳企开始喷粉，但量同比略降，我们预计全年暂无原奶过剩压力;终端动销旺季后有所放缓，且企业为调整产品新鲜度，发货略慢。中期上继续看好行业改善周期中龙头企业份额提升的能力及乳品行业产品高端化空间，中长期看龙头企业盈利能力仍有提升可能。

【更多详情，请下载：食品饮料行业乳业月报：国内奶价淡季持稳，海外奶价小幅回调】