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食品饮料行业2018年年报及2019年一季报总结：任凭消费风浪起，龙头稳坐钓鱼台

白酒:白酒行业景气稳健向.上,结构升级+集中度提升,龙头增长确定性强。2018年及2019Q1，白酒行业仍然维持较高的景气度，2018 年白酒上市公司整体实现收入2072亿、同增25.9%，高于行业整体12.9%的增长，集中度持续提升。高端酒需求旺盛，实现超预期增长，且维持盈利能力持续提升;受益于省内集中度提升+省外拓展贡献，次高端&中档白酒收入较快，同时消费升级带动价格带上移，企业吨价持续提升。

大众品:整体抗风险能力突出，龙头优势尤为明显。乳制品板块，行业高景气维持，龙头加速抢占市占率、行业竞争明显加剧，2019年原奶成本缓涨背景下竞争格局或有改善。啤酒板块，2018年行业产量企稳，提价&产品升级推动各家公司吨价提升，同时叠加关厂提效，整体盈利能力改善。调味品板块，行业收入增长稳健、盈利稳步提升，复合调味料延续高速增长趋势。

其他食品:龙头优势明显、业绩稳健，加速推进产品升级&市场拓展&产能布局。①肉制品，猪瘟推动行业集中度提升,规模化龙头优势明显;②速冻食品，猪瘟影响下龙头安井食品逆势增长，各领先公司盈利能力有所改善;③卤制品，绝味/煌.上煌表现出色，周黑鸭短期承压;④保健品，受电商法及竞争加剧影响，线上增长放缓。⑤烘焙,桃李受制于区域市场调整及部分产能限制导致收入增速略有下降。

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