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钢铁行业细说油气管道产业链投资机会：大势所趋、管道腾飞

高位油价与能源政策共振，支撑油气投资改善

油价高低与能源政策，是国内油气资本开支的两到核心驱动力。一方面，目前油价已升至2002年以来59%分位水平，油价中枢明显抬升有效改善油企盈利能力，经济效益成为拉动油气投资的市场化因子;另一方面，随着能源安全战略推进，加大资本开支、提高勘探开发力度成为提高我国能源自给率的关键。在油价高位和能源安全两者共同驱动下，未来国内油气领域资本开支有望稳步提升，2019年“三桶油”资本开支同比增长15%，延续近年开支高增态势。

需求跟随投资而高增，业绩壁垒巩固竞争格局

油气生产可分为“勘探开发、存储运输、炼化销售”三环节，纵观历史，每一轮油价复苏时期，油气投资三环节呈现“炼化销售勘探开发存储输送”依次回升顺序，这是由于炼化销售环节贴近下游，更早觉察出需求恢复，而存储输送等物流环节，跟随油气开采而动和且受政策因素影响较大，通常也是最后才跟随油气投资回升而改善。就且前阶段而言，炼化销售投资周期或逐渐步入高位，勘探开发投资周期正在进行，存储输送投资周期即将开启，分别对应着不同油气管道的需求。进一步深究，不同管道领域又有着各自不同的演绎轨迹:油气开采用管需求端，基于油气开采和管道服役条件日趋严苛，高端油井管领域更为景气;油气输送用管供应端，国内产能相对欠缺、建设空间较大，同时，国家能源公司未来成立释放的改革红利，或促进输送管道建设规划的落地效率。

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