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通信行业:18Q4释放压力19Q1开始复苏,受益4G扩容与5G建设,未来有望持续上升
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通信行业:18Q4释放压力19Q1开始复苏,受益4G扩容与5G建设,未来有望持续上升 从营业收入来看,通信设备行业2018年Q4营收同比增长0.03%,2019Q1 同比增长0.9%,扣除中兴后分别同比增长7.2%、10.9% (中兴受美国事件影响),连续19个季度保持增长态势,但增长显著在放缓,主要原因在于美国事件和4G-5G过渡期,展望未来2-3季度,随着19年运营商4G网络扩容升级的推进,有望呈加速增长态势;分结构分子领域看,云计算( IDC&CDN)、大数据、物联网相对突出且持续性较强,光纤光缆保持20%- 25%增长但是未来2-3季度可持续性较差。 从净利润来看,通信设备行业整体归属于上市公司净利润18Q4同比下降239 3%,主要原因在于不少公司大额计提商誉减值,19 年Q1同比增长246%,主要原因中兴通讯同比扭亏为盈进入恢复阶段,而19Q1扣除中兴后同比下滑2.6%,反映行业仍处于4G到5G的过渡期。但是我们认为,展望未来几个季度,随着运营商4G大规模扩容,5G规模建设路续到来,行业归属于.上市公司的净利润有望企稳回升,进入连续多个季度的上升通道。分结构来看,主设备、无线设备、物联网、大数据等子领域表现相对突出。 投资建议:维持行业“强于大市”评级。 结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况,我们重点推荐如下: (1)主设备:重点推荐:中兴通讯(预计19年54亿净利,扭亏为盈,22倍);建议关注:烽火通信(预计19年10亿净利,+20%,31倍); 【更多详情,请下载:通信行业:18Q4释放压力19Q1开始复苏,受益4G扩容与5G建设,未来有望持续上升】
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