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透明质酸行业深度研究报告：立足原料供应，加码功能护肤

透明质酸以其优越的保水性、润滑性、粘弹性、生物降解性和生物相容性等功能被应用于医药、食品添加、美容护肤等领域。随着收入水平提高、消费者不断接受教育以及技术进步和规模化生产带来的生产成本下降,透明质酸应用范围逐步扩大，同时预计也将伴随着对硅油等类别产品的替代，未来行业空间广阔，预计未来5年年均复合增速约15-20%。

全球透明质酸原料市场较为集中，华熙生物、焦点生物、阜丰生物三者销量市占率超过一半,华熙生物更是占据36%的全球市场份额，借助微生物发酵技术和梯度3D交联技术平台拥有成本优势和丰富的产品优势。

相关上市公司:

科创板:华熙生物(已过会)。华熙生物经过20年左右的发展，具有明显的先发优势，透明质酸原料生产能力突出，拥有多项专利技术，具有高竞争护城河。近年来公司通过透明质酸原料切入功能性护肤品行业，采用专瓶专效模式推新，2018年底也与故宫合作推广营销;透明质酸作为有效成分定位和产品独特，2017、 2018 年功能性护肤品获高速增长，2018 年营收已达2.9亿，占比约23%，2019Q1提升至26%，预计功能性护肤品对公司增长将有较强带动。

风险提示:安全事故、新技术突破、行业监管变化风险，行业竞争加剧等。

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