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电子行业2018年报及2019Q1财报综述：行业盈利能力有所下滑，板块内部呈现分化

行业整体 营收保持了持续成长，但获利水平出现了下滑

2018年全年，从营收角度看，电子行业(选用SW行业分类中电子行业指数)整体营收规模同比增长14.9%; 从归母净利润来看，电子行业归母净利润同比下滑22.0%，盈利能力较去年有所下滑。2019年一季度，电子行业整体仍旧维持了营收增长，同比增长12.4%，归母净利润同比下滑11.67%，盈利能力同比有所下滑。造成营收和利润差异化表现的原因是多样的:一方面，国产产业链的成长是持续的，故而从营收角度有着持续提升;另一方面，受到中美贸易事件影响、部分产业链环节竞争加剧的影响(例如消费电子国产厂商之间的竞争).周期性板块低景气度影响(例如面板和LED行业的低景气度)以及“去杠杆”影响(安防行业受影响较大)，利润贡献呈现出了负增长。

消费电子主线和半导体热点板块均呈现出景气度下滑， 建议关注细分产业龙头型企业

我们立足迈向5G的核心产业背景，立足长线的视角，坚持看好消费电子的成长主线，看好半导体产业国产化进程，同时建议关注周期性板块的景气度复苏。

对于消费电子，从收入和利润来看，营收保持了持续增长，但是净利润则出现了下滑，盈利能力方面的具体体现主要是毛利率的下滑, 4G智能手机末期产业链内部竞争加剧开始影响到行业的盈利水平，但从运营质量而言，经营性活动现金流和存货、应收和应付的周转都保持了良性的状态。

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