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消费税改革策略联合各行业电话会议纪要：消费税后移，市场影响几何？

策略:消费税后移，整体来看，消费税改革将扩大消费税税基，增加整体消费税金额，增量部分划拨地方，直接拓展地方收入来源，间接来看将引导地方改善消费环境。行业层面短期影响不大，后续制度推进将主要推进白酒等行业优化竞争格局。投资建议，继续推荐大创新科技成长进攻弹性方向+真核心资产估值切换机会。

食品饮料:白酒企业看短期(1-2年)，消费税后移的可能性较小。看中长期(3年以上)，若其他行业试点效果较好、方案推进至白酒行业，则品牌强势的企业、渠道、终端商都更容易将自身的压力向弱势方转移。投资建议，继续推荐基本面扎实、终端销售良好的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘等，对于有绝对估值优势、中长期稳健增长的洋河股份建议逢低介入。

社服:消费税后移会使免税&本土化妆品优势更加明显，持续推荐中国国旅、珀莱雅、上海家化、 丸美股份等。

交运: 利好机场免税收入，因为机场免税商品免消费税，而市内有税商品受到消费税后移影响，终端售价可能提升，这将提升免税商品的竞争力。投资建议，快递板块首推电商快递龙头韵达股份，机场板块推荐白云机场和上海机场，消费性需求提升推动航空供求关系改善&宽松新周期,推荐三大航及春秋、吉祥;公路板块推荐招商公路。

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