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橡胶季报：沪胶回归供求下行趋势将重启

从多空立论的基石来看，多头认为橡胶价格处于历史低位，实际是指低价将抑制供给，进而影响到单产;空头看重的供给格局实际是指产能增长周期未完成，产量进而随之增长。所以，本质上单产和产能的矛盾决定了橡胶的行情。我们从历史行情对比来讨论这个矛盾，进而判断未来的趋势。

今年五六月份VS2017年2月

今年五六月份橡胶基本面出现两个利好因素,其一是产区干旱。其二是海关限制混合胶进口。而今年在两大利好的配合之下，期价并没有触及前期高点13200。 而沪胶主力日线图.上还出现了三重顶，三重顶的形成花费时间较长，期间利好因素众多，但是价格却背离基本面出现转空的信号。2017 年2月份，当时行业里看多情绪高涨，甚至有大量的人都认为橡胶至少涨到26000。减产+低库存+需求旺季，看起来是必涨无疑。然而，同样日线图上走出了三重顶。

两段行情的相似之处在于基本面貌似十分明确，利好消息也多，但是价格提前反映出了未来的预期差。今年五六月的橡胶行情虽然是历史行情,但是对现在的交易仍旧很重要。这段行情实际是个测试，测试表明了当单产出现问题的时候，产能的压力比单产减产更重要。

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