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近几年来，海外市场被动投资发展迅速，而我国被动投资发展水平不高。全球资产管理中被动投资占比持续提高，美国市场在金融危机后大量资金从主动管理基金流向被动基金。截至2018年末，美国全部基金中被动投资基金占比31%，权益类基金中被动基金占比达44.7%。相比之下，二季度末我国公募基金中被动基金占比仅6.8%，偏股类基金中被动基金占比26.7%。

国内被动投资基金主要有两次明显扩张，第一次是2015年上半年，第二次是2018年以后，个人和机构分别是两次扩张的主力资金。2015年6月被动股票基金份额出现明显跃升，个人投资者所持份额占比持续提高。2018年以来开始第二轮扩张，机构投资者所持份额占比扩大，从前十大基金持有人来看，保险、联接基金、一般法人或在其中扮演重要角色。

2015年被动投资基金的扩张主要源于市场快速上涨过程中备受追捧的分级ETF，而2018年以来本轮扩张的原因主要有三：第一，2018年市场调至历史低位，Beta配置价值凸显。2018年10月沪深300指数权益风险溢价处于历史75%~80%分位水平，历史数据显示之后的一年指数大概率上涨，且历次走出底部区间后多呈现指数普涨格局，指数配置安全边际高。

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