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医药行业医保系列专题报告：2019年国家医保目录调整展望

医保目录调整有望常态化

本次目录调整是国家医保局新成立以来,首次对国家医保目录进行系统性调整( 2018年开展抗癌药专项谈判) , 与上一轮2017年的大调整仅间隔2年,预计未来整体目录调整有望实现常态化(每年一次) , 将显著改变药品销售增长路径。

品种类别、经济性、竞争格局是关键要素

本次目录调整明确将优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病、儿童用药等重点品种,并采取常规准入和谈判准入两种方式，品种临床效果(尤其是与目前目录中已有品种相比)、价格情况(药物经济学)以及竞争格局(同靶点或治疗领域)将是品种最终是否能纳入医保以及价格降幅的关键要素。整体看，预计本次谈判品种价格降幅与历次谈判平均降幅相近。

医保目录调整投资机遇:创新驱动+国产替代

药品纳入医保目录后可显著改善患者可负担性(医保报销)、医生认可程度、终端覆盖能力(进院更为容易)。投资主线为1 )相关品种有望纳入医保目录的公司, 2 )重磅原研品种纳入医保，通过国产替代受益的公司。维持恒瑞医药、丽珠集团、华兰生物增持评级。受益标的:康弘药业、信达生物、中国生物制药等。

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