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医药行业2018年报及2019年一季报总结：行业分化明显，疫苗，CRO和药店等表现抢眼

医药行业:国家统计局显示医药制造业2018年累计收入和净利润同比增速分别为12.6%和9.5%，2019Q1分别为9.4%和7.6% ,同时2018年PDB样本医院药品收入增速2.7% ,我们判断19年行业收入端整体或维持接近10%的增长。237家医药上市公司2018年收入和归母净利润总额增速分别为18.3%和19.6% , 2018Q4和2019Q1营业收入总额增长分别为12.1%和13.5% ,归母净利润总额增长分别为-7.4%和7.3%。整体上收入端呈2位数增长,但利润端在带量采购和商誉减值后明显，下滑,考虑到2018年上半年的高基数,我们判断2019年行业净利润同比增速或成前低后高态势。

化学制剂: 2018年收入总额增速为24%、归母净利润总额增速为6.3% ; 2018Q4和2019Q1收入增速分别为18.3%和14.6% ,归母净利润总额增速为-22.7%和2.0% ;受两票制低开转高开影响，利润增速略低于收入增速。一致性评价实现仿制药供给侧改革 ,创新加速实现行业由仿制药向创新药的结构性转型;未来化药公司分化将会更加明显。重点看好:恒瑞医药( 600276 )和科伦药业(002422)等。

原料药:2018年收入总额增速为24.2%、归母净利润总额增速为41.5% ; 2018Q4和2019Q1收入增速分别为10.2%和-34.2% ,归母净利润总额增速为1.6%和和-23.4% ;在响水事件后,环保和安全生产高压下,原料药行业或将再次进入景气周期。重点关注:富祥股份( 300497 )等。

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