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医疗保健行业：用药结构升级，医保支持下高价治疗药物迅速放量

行业近况

行情回顾:过去一周A股医药股板块指数下跌1.03%，.上证综指 下跌1.94%，深证成指下跌2.55%，创业板指下跌3.59%。

行业动态: 1) FDA发布生物类似药原研替代指南; 2)五部委发布《关于开展促进诊所发展试点的意见》。

评论

中国生物药行业仍处于发展初期，生物类似药快速增长。根据弗若斯特沙利文的预测，中国生物药市场有望从2017年的人民币2,185 亿元增长到2022年的4,785亿元,复合增速17%，高于全球市场(2017年2,402 亿美元)同期11%的增长。2017 年，中国生物药市场占比整体制药市场15%，而全球生物药市场对整体制药市场的占比达到22%。 其中生物类似药的发展潜力更大，2017年，中国生物类似药占比生物药仅0.5%，低于全球生物类似药2.3%的占比。弗若斯特沙利文预测中国生物类似药2017-22年的复合增速有望达到71%。我们认为生物类似药的高增长主要受益于重磅生物药的专利到期，国产生物类似药开始进入收获高峰期，政府对低价高质药品的需求，以及生物类似药审批路径的确立。

政策利好生物类似药发展，高价治疗药物纳入国家医保后快速放量。中国生物药的蓬勃发展，除了有庞大的患者群体和资本的推动，我们认为近期一系列政策也是重要的推动力之一: 1)对创新药和临床急需用药的优先审品制度加快了药品上市进程; 2)药监局提高药品审评审批标准，减少市场的无序竞争，利好优质龙头; 3)国家医保扩大报销范围，纳入高端治疗药物。2017-2018 年共有13款生物药通过谈判被纳入全国医保目录，另有4款生物药在没有降价的情况下进入全国医保目录或提升了报销标准。根据我们的数据分析，2016-17 年纳入国家医保目录的主要高价治疗药物在2018 年均有明显的量的增长( 30%-260%)，完全弥补价格的下降。

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