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公用事业行业4月报：火电龙头业绩超预期，燃气及环保板块跌幅较大

投资要点:

投资策略: 5月份建议从以下两条主线布局公用事业: 1)火电:电能替代因素拉动全社会用电量增长，火电业绩对煤炭价格敏感性超过对用电量增速的敏感性，关注业绩受益煤价下行的火电龙头企业:华电国际: 2) PPP板块: 2019 年流动性边际宽松，A股风险偏好提升，关注受益“民企融资改善及悲观预期修复”的PPP标的:碧水源、国祯环保、博世科。公用事业板块维持[同步大市]评级。

5月份核心推荐组合:聚光科技、碧水源、国祯环保、瀚蓝环境、蓝焰控股、博世科、华电国际。

市场行情回顾: 2019年4月，公用事业指数下跌3.3%，跑输万得全A指数1.86个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动-1.22%，-4.78%， -8.19%， -6.34%。 电力板块表现较佳: 1) 受益于电煤价格下跌，华能国际、长源电力等火电标的2019年Q1业绩大幅超预期;2)长江电力等业绩稳定、高股息率大盘蓝筹股获得投资者青睐。

行业高频数据跟踪: 1)2019年3月，中国全社会用电量累计值为16795亿千瓦时(同比+5.48%) ; 2) 2019年4月29日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为614.25 元/吨。

重点行业新闻及政策: 1) 家电汽车回收利好政策出台，再生资源龙头受益(国家发改委) ; 2)《江苏 省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》发布，监测及危废行业受益(北极星环保网)。

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