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强化城投策略，亦勿要忽略民营实体的有效价值。市场多数投资机构认可经济增速下行趋势，逆周期调控基建投资重要性提升，因此城投属性再度迎来黄金时机。在这个大背景下，城投的融资环境出现改善，城投的风险偏好也在提升。梳理今年的信用风险事件，部分地方重要性民企已经获得政府、国企支持，经营改善明显，价格有所修复。在精准施策的大背景下，贡献就业多、资产状况优、经营表现良好的民营企业或将迎来资质修复拐点。

热点事件之如意科技：城投入股+担保。山东如意科技集团发布两则公告：（1）向地方城投转让股权；（2）地方城投提供担保。此次转让股权对应的公司估值，相当于净资产打四折，或相当于货币资金+应收账款之和。事件发生后，15如意债价格从89.01元上涨到97.9元。

热点事件之东方园林：地方国企入股。东方园林实控人分2批将合计10%股权转让给北京市朝阳区国资委旗下公司，并且将16.8%公司股份对应的表决权无条件、不可撤销地委托给受让方，同时朝阳区国资委下属公司为公司债券提供担保。第一批存在回购和差额补足条款，更加类似于借款；第二次为股权转让+股权表决权委托，更加接近于股权转让。事件发生后，16东林02价格从86.00元上涨到99.86元。

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