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信用债月报：信用环境有望修复，关注长久期信用债投资机会

核心观点:

●一级市场:信用债月度净融资额升高，发行利率整体上行

4月1日至4月30日，企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具共发行932只，发行金额9,293.32亿元，月环比减少1.92%。信用债净融资额3,058.02亿元，月环比增加23.93%。

除少数品种外，交易商协会公布的发行指导利率各品种整体上行。从期限看，5年期品种变动最大，7年期品种变动最小，其中1年期的AA级和AA一级品种以及7年期的AA+品种发行指导利率出现下行。从评级看，AA一级品种变动幅度最大，重点AAA级的7年期品种和AA+级的1年期品种发行指导利率与上月持平。

分行业来看，其中非银金融和建筑装饰行业信用债总发行量最高，分别为2,501.19亿元和1,848.33亿元;国防军工行业总发行量最低，为1.00亿元。本月非银金融行业净融资量最高，为1,934.67亿元，不同行业净融资量月环比变化量和变化方向不同。

●二级市场: 市场成交量下行，中长期到期收益率上行显著

4月1日至4月30日,信用债合计成交17,325.51亿元，月环比减少7.53%。企业债、公司债、中期票据、短融.定向工具分别成交1,106.77亿元、475.55亿元，7,424.13 亿元、7,088.23 亿元和1,230.83亿元，企业债、中期票据、短融、公司债和定向工具成交量较上月均有所下滑。中短期票据、企业债和城投债中，各品种到期收益率均上行，3年期、5年期品种增幅较高，1年期品种增幅较小。

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