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信用债回顾：数据偏弱，利好信用债表现

投资要点

1、一级市场:信用债发行量与净融资量较，上周略有上升

与上周相比，本周信用债发行量与净融资量均略有上升。本周信用债新债发行共1056. 05亿元，较上周环比增加5.49%。本周各种类债券发行量走势不一。具体而言，短融本周发行360. 00亿元，中票本周发行72. 00亿元，产业债本周发行18.70 亿元，本周无城投债发行，公司债本周发行605. 35亿元。本周信用债到期规模较大，净融资量略有上升

2、二级市场:本周，信用债市场表现较好

本周，信用债收益率整体回落。具体来说，收益率方面，城投债收益率整体下行，其中5年期、3年期债券的收益率下行幅度较大。中票除AAA等级1年期收益率小幅调整外，其余全部下行;其中5年期和3年期收益率下行幅度较大。信用利差方面，除1年期各等级城投债，和1年期各等级中票以及3年期AAA中票的信用利差有所走阔外，其余等级和期限的城投债和中票信用利差均表现收窄。而在等级利差方面，除3年期和5年期AA等级中票的等级利差小幅收窄、5年期AA等级城投债的等级利差小幅走阔外，其余等级和期限的等级利差较为平稳。

资金面边际收紧情况略有缓解，短端资金价格小幅下行。本周，短端的R001、R007先升后降，整体上较上周小幅上行;其中R001的周度调整较为明显。此外，中等期限的3M SHIBOR利率也较上周出现小幅上行。央行公开市场操作层面，本周有3笔逆回购到期，另外回笼MLF 1560 亿，以及再投放1年期MLF 2000亿。 总体上公开市场共净回笼资金(含国库现金) 60亿元。往后看，央行后续的货币政策导向以及每周的公开市场操作将再次引发投资者的关注。

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