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信息服务行业深度报告：计算机公司估值原理

1.计算机公司估值历史

1.1美股计算机行业历史估值

从美股市场计算机行业历史估值情况来看，在经历了2000年的“互联网泡沫”时期之后，计算机行业整体市盈率逐渐趋于理性。从2000年到2019年，美股计算机行业PE (TTM)历史均值26.37倍，均值士一倍标准差为40.75倍和11.99倍。从2000年起，美股计算机共经历了2000年1月到2001年3月，2001年3月到2002年9月，从2002年9月到2004年2月三轮波动较大的牛熊交替的股票周期。

在全球市场中，美国股市可谓是科技巨头的摇篮，它孕育、见证了一个个伟大的计算机公司诞生，目前美国市值前5把交椅已全部被科技股占领。2000 年3月互联网泡沫时期，美股计算机行业估值达到第一次高峰。之后一年中指数震荡减低，在2001年跌至历史均值估值水平后，又经历了两波牛熊交替的股票周期。自2004年4月之后，美股计算机行业估值长期处于历史中低位。2008 年11月由于金融危机爆发，行业估值跌入历史谷底，行业整体市盈率(TTM)仅为11.89倍，创下自2001年以来的历史新低。渡过了金融危机之后，美股计算机走势开始复苏并呈现稳步增长的态势。截至2018年年底，美股计算机行业的整体市盈率(TTM)为22.03倍，已接近历史均值。

对比美股市场，A股计算机行业在近几年的市场走势和2000年及之后的美国计算机行业股票走势有几分相似之处。在当时的时代背景下来看，21世纪初的美国将信息技术行业的发展作为整个国家经济增长的核心驱动力，与眼下我国提倡的“互联网+”战略不谍而合。通过高新科技产业推动实体经济转型，使用大智慧、 人工智能、物联网、云计算等先进理念成为中国经济增长的绿色引擎。

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